1.垄断优势理论（Monpolistic Advantage Theory）

垄断优势理论是最早研究对外直接投资的独立理论。1960年美国学者海默（Stephen Hymer）在他的博士论文中提出了以垄断优势来解释对外直接投资的理论。以后美国学者金德尔伯格（Charles Kindleberger）以及其他学者又对这一理论进行了发展和补充。

海默研究了美国企业对外直接投资的工业部门构成，发现直接投资和垄断的工业部门结构有关，美国从事对外直接投资的企业主要集中在具有独特优势的少数部门。美国企业走向国际化的主要动机是为了充分利用自己独占性的生产要素优势，以谋取高额利润。海默认为，其他国家的对外直接投资也与部门的垄断程度较高有关。垄断资本集团由于垄断了某些部门，并且拥有超过东道国企业的各种优势①，如技术、管理、规模、资金等等来自于内部规模经济与外部规模经济的优势，从而使国际投资有可能变为现实。另一方面海默还分析了产品和生产要素市场的不完全性②对对外直接投资的影响。在市场完全的情况下，国际贸易是企业参与国际市场或对外扩张的唯一方式，企业将根据比较利益原则从事进出口活动。但在现实生活中，市场是不完全的，这种产品和生产要素市场的不完全性产生的障碍和干扰严重阻碍了国际贸易的顺利进行，减少了贸易带来的益处，从而导致企业利用自己所拥有的垄断优势通过对外直接投资参与国际市场。

2.产品生命周期理论

美国经济学家弗农从动态角度，根据产品的生命周期过程，提出了“产品生产周期”直接投资理论。该理论强调发达国家跨国公司对外直接投资的动态形成过程，认为发达国家市场中的企业往往相对来说更有取得技术优势的长期条件。根据该理论，跨国公司建立在长期技术优势基础上的对外直接投资过程包括：新工艺、新产品初始阶段；产品生产成熟阶段；对外直接投资替代出口过渡阶段；对外直接投资的产品返销国内阶段。假定世界上有三类国家，一是新产品的发明国，通常为发达国家；二是发达程度略低的国家，通常为较发达国家；三是落后国家，通常为发展中国家。弗农认为，新产品随其产生、成熟到下降将在这三类国家间进行转移，其转移过程是：

① 所谓独占性的生产要素是指企业所具有的各种优势，这些优势具体表现在技术先进、规模经济、管理技能、资金实力、销售渠道等方面。

②  所谓市场的不完全性指的是市场上存在着不完全竞争，市场上存在着一些阻碍和干扰：如关税和非关税壁垒的存在，少数卖主或买主能够凭借控制产量或购买量来影响市场价格决定的现象的存在，政府对价格和利润的管制等等。

（1）产品在发达国家发明或革新，并开始在发达国家销售。在一个阶段内，产品的国内生产和销售持续增长，直至生产能力接近饱和。

（2）发达国家的产品生产和销售继续增长，但是以递减的速度增长。至此，产品的生产均在发达国家进行，但产品开始向较发达国家出口，小部分向发展中国家出口。主要原因有：第一，较发达国家的市场与发达国家的市场相似，这些国家存在着对发达国家产品的需求；第二，由于销售迅速增长，产品价格因大批量生产而下降；第三，较发达国家收入水平较高，购买力水平也较高。

（3）产品在较发达国家的销售开始下降。较发达国家内其他公司已发明类似的产品或替代品，与发达国家的产品展开价格战。其结果是，较发达国家政府提高关税或规定进口限额，鼓励发达国家的企业在国内投资。基于这些原因，发达国家的企业在这一阶段作出在较发达国家直接投资的决策。于是产品开始在较发达国家生产，发达国家对外出口的速度开始减慢，有时甚至下降。在这一阶段，发达国家继续向没有该产品生产基地的国家，特别是发展中国家出口。

（4）产品在发达国家的销售继续下降，直至停止出口。较发达国家和发展中国家的市场由较发达国家的生产基地（发达国家的子公司）提供，这是因为在同等运输费用和关税条件下，较发达国家的工资水平较低，其产品更具竞争力。

（5）发达国家的国内市场开始面临来自较发达国家进口商品的竞争。这是因为较发达国家的生产也达到足够的规模，成本下降，并开始向发达国家出口。与此同时，较发达国家向发展中国家的出口，开始由发展中国家的生产基地（发达国家的子公司）所代替。

（6）发展中国家的生产代替较发达国家和发达国家的生产，发展中国家的产品向较发达国家和发达国家出口。

3.内部化理论(The Theory of Internalization)

内部化①理论也称市场内部化理论，它是由英国学者巴克莱（Peter Bukley）、卡森（Mark Casson)和加拿大学者拉格曼（Alian.M.Rugman)共同提出来的。内部化理论认为，由于市场存在不完整性和交易成本上升，因此企业通过内部市场的买卖关系不能保证企业获利，并导致许多附加成本。因此，建立企业内部市场即通过跨国公司内部形成的公司内市场，就能克服外部市场和市场不完整所造成的风险和损失。

内部化理论建立在三个假设的基础上：

（1）企业在不完全市场上从事经营的目的是追求利润的最大化；

（2）当生产要素特别是中间产品的市场不完全时，企业就有可能以内部市场取代外部市场，统一管理经营活动；

（3）内部化超越国界时就产生了跨国公司。

市场内部化的过程取决于四个因素：

（1）产业特定因素，这与产品性质、外部市场的结构和规模经济有关；

（2）区位特定因素，如区位地理上的距离、文化差异和社会特点等；

（3）国家特定因素，如有关国家的政治和财政制度；

（4）公司特定因素，如不同企业组织内部市场的管理能力。

在这几个因素中，产业特定因素是最关键的因素。因为如果某一产业的生产活动存在着多阶段生产的特点，那么就必然存在中间产品，若中间产品的供需在外部市场进行，则供需双方无论如何协调，也难以排除外部市场供需间的剧烈变动，于是为了克服中间产品的市场不完全性，就可能出现市场内部化。市场内部化会给企业带来多方面的收益。

4.比较优势理论（The Theory of Comparative Advantage）

① 内部化是指企业内部建立市场的过程，以企业的内部市场代替外部市场，从而解决由于市场不完善而带来的不能保证供需交换正常进行的问题。

比较优势理论是日本学者小岛清（Kiyoshi Kojima）教授在20世纪70年代提出来的。该理论认为垄断优势理论从微观经济理论出发，强调了厂商的内部垄断优势对海外投资行为的影响，重视对外投资企业微观经济分析和公司管理研究，而忽略了宏观经济因素的分析，尤其是忽略了国际分工中比较成本的作用。小岛清试图在多产品、多行业及多国比较成本的基础上建立投资与贸易相统一的宏观理论。其主要观点是：

（1）对外直接投资的基本内容是投资国特定产品部门的特定企业将其一揽子经营资源转移到东道国同一产业部门的特定企业，其实质是先进生产函数的跨国转移。

（2）一国对外直接投资应该按照比较成本劣势强弱的顺序依次进行，即先输出该国逐渐丧失比较成本优势或即将陷于比较劣势的边际产业，在各类产业中发达国家劳动密集型产业同发展中国家相比趋于比较劣势，故劳动密集型产业可作为率先对外投资的边际产业。

（3）对外直接投资通过边际产业的国际移植，具有增强东道国潜在比较优势的作用。

（4）从趋于比较劣势的边际产业部门开始对外进行投资，将有助于东道国弥补其资本、技术和管理经验之类的经营资源不足，加速移植更先进的生产函数，不断增强正在形成或尚未充分展现的潜在比较优势。

由于东道国和投资国都集中发展其比较优势的产业，两国的产业结构将更趋合理。

5.国际生产折中理论（The Eclectic Theory of International Production）

国际生产折中理论又称国际生产综合理论，是20世纪70年代由英国著名跨国公司专家、里丁大学国际投资和国际企业教授邓宁（John.H.Dunning）提出的。他认为中间产品或最终产品跨国交易的市场不完全性，企业在不同国家配置其价值增值活动的不同阶段和环节的愿望，构成了国际生产一般理论的核心。国际生产的特点及行为模式取决于资产所有权结构、企业内部化优势及国家区位优势，这些特性决定了企业在国际市场上经营的战略选择。其核心观点主要如下：

（1）企业对外直接投资必须具备独特的优势。这些优势包括资产所有权优势、内部化优势和区位优势。如果一家企业同时具有上述三个优势，那么它就可以进行对外直接投资。这三种优势的不同组合，还决定了对外直接投资的部门结构和国际生产类型。其中资产所有权优势是企业独有的或在相同成本下别国企业无法取得的优势。

（2）企业对外进行各种经营活动无非包括对外直接投资、出口贸易和国际技术转让。对外直接投资必须具备以上三种条件，出口贸易只需要具备前两种优势，区位无关紧要；技术转让只需要具备资产所有权优势。

（3）从动态的角度看，一国经济发展水平及宏观经济结构变动会改变该国企业的厂商优势、内部化优势和区位优势，而这些优势的动态组合必然引起该国在国际直接投资格局中的战略地位变化。由此，邓宁提出了“投资——发展周期模型”。模型认为，不同发展程度的国家拥有不同的所有权、内部化优势和区位优势。一国利用外资或对外投资战略地位的变动与该国以人均国民生产总值衡量的经济发展水平之间存在正相关关系。对外直接投资的一部分是国家特定优势或厂商特定优势的函数，另一部分是该国经济发展阶段的函数。

以上我们分析和介绍了西方学者在研究国际直接投资时提出的五种主要的理论，除此之外还有其他一些理论，如托宾的投资选择理论、投资诱发要素组合理论，奈斯比特的全球经济与全球投资学说，以及马克思、列宁的国际直接投资理论等。理论的发展源于实践的发展和丰富。可以相信，随着各国对外直接投资活动的不断发展，有关这方面的理论研究也必将会不断有所创新。

二、国际直接投资的动机与模式

分析跨国公司对外投资的动机、模式是国际直接投资理论的基本问题之一(熊性美、陈漓高,1992)。当跨国公司在国外市场存在固有的运营成本时，它一般采取直接投资的模式，即在东道国建立子公司直接服务于国外市场，而不愿采取与东道国的代理人建立公平的契约服务于国外市场(契约投资)。传统的国际直接投资理论认为，这主要是由三个基本要素，即所有权优势、内部化优势、区位优势所决定的。跨国公司特有的无形资产，如生产的专利或技术、经营管理经验和商标等，通常以知识资本的形式存在于企业内部，可以很廉价地转移至子公司。于是，相对于东道国的企业而言，跨国公司具有成本优势。跨国公司采取直接投资，而不是契约投资的原因还在于，后者要承受代理成本，而前者避免出现代理成本。这是由于无形资产具有公共产品的性质，契约投资的方式(有时也称许可证制度)导致知识型的无形资产扩散，从而出现了代理成本问题(Aghion,1987)。Horstmann和Markusen(1987)指出，许可证制度使代理人从维护跨国公司的商标声誉中获得的益处甚少，因此，即便跨国公司乐意维护商标声誉，代理人也会扩散商标声誉。Ethier和Markusen(1991)认为，东道国的企业通过许可证制度获得“边干边学”(learning-by-doing)的效应，进而成为跨国公司的竞争对手。而跨国公司对此毫无办法，因此，只愿意进行直接投资。

尽管大多数跨国公司采取直接投资的方式，但也有一些跨国公司采取与东道国的企业建立公平契约的形式服务于国外市场。日本在澳大利亚的投资资料显示，大约有60%的日本跨国公司采取与澳大利亚的企业建立契约的形式(Nicholas,1994)。20世纪90年代以来，我国利用外国直接投资的主要方式，无论从项目数和投资金额来看，合资企业最多(傅梦孜,1999)。很明显,传统的直接投资理论无法解释上述的跨国公司在澳大利亚、中国投资的模式。可以用不完全信息下的契约理论，来解释跨国公司在直接投资和契约投资这两种投资模式之间的选择。假设一家跨国公司想在一个新兴的国外市场销售其产品，由于刚进入东道国的新市场，预期的收益具有不确定性。此时，跨国公司有两种投资模式可供选择:建立自己的子公司直接投资(直接投资)或与东道国的代理人建立销售契约(契约投资)。这里的不完全信息表现为，东道国的代理人拥有当地市场特征的私人信息(即销售经验)，而跨国公司由于刚进入东道国的新市场，不具有市场特征的私人信息。当跨国公司采取契约投资时，一方面利用代理人的私人信息获得额外的收益，另一方面契约投资也会出现代理成本的问题。

因此,跨国公司在做投资决策时,它必须权衡这一额外收益和代理成本。如果额外收益超过代理成本，契约投资方式变成了跨国公司的最优选择。

如果是在完全信息下，跨国公司是唯一的剩余索取者。代理人仅获得保留收益和努力的成本，净收益为零。这是因为在完全信息下，东道国的市场规模是一个共同知识，跨国公司不但了解东道国的市场特征，而且，还处于垄断的地位。然而，东道国的代理人一方面不具有信息优势，另一方面代理人之间又存在着激烈的竞争，因此，跨国公司最好的选择就是直接投资。

三、跨国公司直接投资对东道国的影响

1.跨国公司对发展中国家的作用

（1）引进资金。发展中国家往往要保持高速的经济增长，这需要大量的资金投入。开放型经济给予跨国公司发展的空间，其直接投资则成为发展中国家获取外资的主要来源之一。跨国公司的直接投资降低了东道国融资的风险，因为直接投资没有还本付息的规定，从而投资风险转移到了跨国公司手中。更多依赖外商直接投资对于发展中国家总的来说是好事，因为外国投资者往往做长期承诺，而且与债务持有人相比更能够容忍短期困难。

（2）引进技术。技术引进往往是发展中国家实施赶超战略的手段之一。跨国公司为发展中国家的技术引进提供了便利的通道。首先跨国公司到东道国直接投资需要的机器设备是跨国生产所需的。但是，即使没有引进先进的机器设备，跨国公司只是经营东道国的工厂和企业,效益也会提高，原因在于跨国公司带来的技术除了硬技术，还有软技术。例如，先进的管理制度能够提高生产效率。更重要的是，跨国公司的技术是附着在人身上的。所以，从广义的角度讲，跨国公司的人才和技术引进使得发展中国家既可以从跨国公司获得技术来弥补技术落后的不足，也可以利用跨国公司弥补人才的不足。

（3）跨国公司直接投资的扩散效应和外部正效应。一方面，跨国公司的技术和人才引进通过运行网络向上游(即原材料供应商)和下游(如销售商)扩散。由于跨国公司的运作有严格的规格和标准，因此给予上游供应商和下游销售商严格按标准供货和销货的约束。无形中提高了其上游和下游网络的技术和人才水平。另一方面，跨国公司培训的人才对发展中国家有很强的正外部效应。跨国公司职工或管理人员跳槽和独立创业都使跨国公司的技术和管理不可避免地外泄，给东道国带来正向的外部效应。

（4）跨国公司的“学习曲线”效应:提高发展中国家的产业竞争力。跨国公司的生产经营者还为发展中国家的企业带来了示范效应，大大提高了其产业竞争力。很多发展中国家借助于跨国公司的国际市场网络大大提高了出口能力。除了上述渠道，发展中国家还充分利用跨国公司的其他生产要素，以做到双赢合作。

2.跨国公司对东道国的负面影响

但是跨国公司到发展中国家投资，并非出于道义和政治考虑，而是出于其全球性战略的动机。跨国公司的全球性战略是其全国战略的延伸，其本质是在全球范围内有效配置资源以获取最大利润。跨国公司从东道国获得对各项资源的主导和控制，并通过自己的全球生产和贸易网络重新配置。其次，跨国公司迫使东道国政府制定对外资的优惠政策，比如减免税收等优惠政策。再者，跨国公司游说政府建立宽松的市场环境和投资环境。跨国公司的融资活动增加了金融风险的可能性。跨国公司的间接投资规模巨大，并且由于跨国公司出于投机需要进出市场，使间接投资具有一定程度的投机性。另外，跨国公司的利润汇出及转移，会使国际收支平衡失调，从而引发金融危机。此外，跨国公司利用企业内部贸易的“转移价格”来逃避税收，跨国公司通常从工业国出口半成品到发展中国家，然后在那里加工成品在市场上出售，如果工业国实行低税收政策，而发展中国家实行高税收政策，那么跨国公司就提高转移价格从而宣称在工业国(母国)获得高利润。这样，跨国公司避免了总税单的增加，提高了税后利润，而工业国和发展中国家都会发现财政收入与预期的正好相反。再者，通讯的全球化，尤其是国际互联网的出现，使政府很难控制跨国交易，很难控制可能损害国家稳定和安全的信息的跨国界流动。国家控制边界信息流动的自主性大大削弱。跨国公司给予东道国政府的上述压力迫使东道国政府修改政府管理方式、市场管理范围以及劳动用工制度，甚至迫使政府修改或制定相应的政策来应对跨国公司的游说。这在一定程度上限制了政府的权力,约束了政府的经济管理范围和方式，甚至削弱了政府的经济控制能力。即使在美国这样的发达国家，政府也面临着全球化带来的种种压力。

3.东道国的政府管理

发展中国家引进外资的最大动机就是换取先进技术。最近10年,国际经济新的发展趋势带来了从未有过的激烈竞争。尤其在一些技术进步速度快的产业,核心技术和产品更新迅速,需要持续的巨额研究与开发费用,生产能力投资额巨大。在这个大背景下,进口替代显然是一种风险巨大的选择,引进技术后消化吸收,形成自己控制的生产能力,占领国内市场并向国际市场出口,是进口替代模式的理想轨迹。然而,在一些核心技术变化快的产业中实行这个战略,甚至在未等到形成生产能力时,引进的技术与产品已经过时的并不是少数,形成生产能力后缺乏竞争力更是常见的情形。跨国公司之所以在全球经济中的重要性与日俱增,主要原因之一就是其技术优势。跨国公司的几乎所有特性,都与控制技术的开发与使用有关。据估计,到20世纪90年代中后期,跨国公司掌握着全球85%以上的技术开发能力,世界范围内的技术流动越来越依靠跨国投资作为载体。因此,吸引跨国公司前来投资,是发展中国家加快经济发展和技术进步的必然选择。

所以发展中国家利用跨国公司提升本国的经济也是有条件的。发展中国家为了达到充分利用跨国公司发展本国经济的目的，势必付出一定的代价。一国政府是经济政策的制定者和实施者，政府制定经济政策的目的，是为了实现既定的经济和社会发展目标：经济发展、充分就业、价格稳定和国际收支平衡。协调跨国公司和国家的利益关系，寻找一个平衡点，以达到双赢互利的目标。许多国家制定了一些条款来限制跨国公司的活动范围，使其在参与全球化进程中朝着更有利于本国利益的方向发展。